Социально-экономическое развитие Российской Федерации

Факторы и условия социально-экономического развития РФ в 2014 - 2016 годах

2. ФАКТОРЫ И УСЛОВИЯ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В 2014 - 2016 ГОДАХ
 
Основные варианты прогноза базируются на относительно благоприятных оценках внешних условий и предполагают умеренное восстановление мировой экономики со среднегодовыми темпами 3,6 - 4% в год и стабилизацию цены на нефть Urals на уровне 100 - 101 доллара США за баррель. Варианты также предусматривают опережающее по отношению к ценам на нефть снижение стоимости экспортируемого газа в связи с усилением конкуренции на европейских газовых рынках.
Вариант 1 (базовый) можно рассматривать как вариант перебалансировки экономического роста. Он предполагает относительное повышение конкурентоспособности российской экономики, в т.ч. за счет торможения роста первичных энергетических и инфраструктурных издержек и определенного перераспределения доходов в пользу перерабатывающих отраслей.
Для этого осуществляется перенос индексации регулируемых тарифов на товары и услуги инфраструктурных компаний на 2015 год, и ограничение их роста уровнем прошлогодней потребительской инфляции. Вариант частично основан на предпосылках второго варианта (базового) сценарных условий. Начинается реализация масштабных инвестиционных проектов, в т.ч. за счет инвестирования средств Фонда национального благосостояния и значительно расширяется поддержка малого бизнеса. Предполагается последовательное улучшение делового климата, что проявляется в уменьшении оттока капитала и в восстановлении в 2016 году его притока. Денежная политика ориентируется на переход в 2015 году к таргетированию инфляции и создание условий для устойчивого роста кредитования экономики и повышения доступности кредита. При этом бюджетная политика строится в рамках текущих бюджетных правил, что ведет к снижению в реальном выражении государственного инвестиционного спроса и отсутствию реального роста оплаты труда части работников бюджетной сферы и военнослужащих. В 2014 - 2016 гг. на фоне улучшения роста мировой экономики годовые темпы прироста ВВП могут повыситься до 3,0 - 3,3 процента.
Вариант 3 (целевой) предусматривает полномасштабную реализацию всех задач, поставленных в указах Президента Российской Федерации от 7 мая 2012 г. № 596-606. Прежде всего, это означает выход на сверхвысокую траекторию темпов роста макроэкономических показателей. В 2014 - 2016 годах среднегодовой рост ВВП должен быть не меньше 6,3%. Этот вариант основан на ускоренных структурных преобразованиях, опирающихся на значительное повышение нормы накопления частного капитала и возобновление масштабного чистого притока частного иностранного капитала. Наряду со значительным улучшением бизнес-климата вариант предполагает смягчение денежной политики, что обеспечит высокие темпы роста инвестиционного и потребительского кредита при сокращении нормы сбережения домашних хозяйств. Вариант требует также резкого расширения государственного спроса и модификацию существующих бюджетных правил.
Вариант А - дополнительный вариант ухудшения ситуации в мировой экономике, которое приводит к более сильному снижению цен на нефть. Среднегодовая цена на нефть Urals, оцениваемая в 2013 году на уровне 107 долларов США за баррель, в 2014 году понижается до 84 долларов США за баррель, в 2015 - 2016 гг. предполагается ее стабилизация на уровне 80 долларов США за баррель. Вариант также предусматривает опережающее снижение спроса на российский газ по сравнению с базовым вариантом. Учитывая сильную зависимость российской экономики от мировой конъюнктуры, этот сценарий в наибольшей степени обостряет риски устойчивости банковской системы, платежного баланса и общего уровня уверенности экономических агентов. Понизившиеся в 2014 - 2016 гг. цены на нефть станут причиной резкого ослабления обменного курса, приведут к ускорению инфляции и замедлению внутреннего спроса. В 2014 году рост экономики замедлится до 0,9%. В 2015 - 2016 гг. будет происходить восстановление роста темпами 2,2 - 2,8 процента.
Вариант С - дополнительный вариант, который характеризуется ростом цен на нефть в 2014 году до 113 долларов США за баррель с дальнейшим повышением до 120 долларов США за баррель к 2016 году. Темпы роста ВВП в 2014 - 2016 гг. за счет "фактора нефти" могут в среднем на 0,2 п.п. превышать уровень базового варианта и составлять 3,2 - 3,4 процента.
Современные условия развития, в том числе проектируемые уточненные параметры бюджета на 2014 - 2016 годы, приводят к тому, что из двух основных вариантов прогноза, предложенных ранее в сценарных условиях, наиболее реалистичным становится консервативный вариант. Поэтому в качестве базового для разработки параметров федерального бюджета на 2014 - 2016 годы предлагается рассматривать вариант 1 прогноза.
Основные показатели прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2012 - 2016 годы
Уточнение параметров прогноза
 
Корректировка базового варианта прогноза по сравнению со сценарными условиями прежде всего связана с ограничением роста регулируемых тарифов на услуги инфраструктурных компаний (подробнее в разделе 3.2), а также ухудшением конъюнктуры на ряде мировых товарных рынков. Другие факторы уточнения прогноза связаны с понижением планируемых расходов бюджетной системы на развитие инфраструктуры, науки, образования и здравоохранения. Уменьшен планируемый рост заработной платы в бюджетном секторе.
В целом экономическая динамика стала развиваться в 2013 году по траектории не второго умеренно-оптимистичного, а консервативного первого варианта сценарных условий, который предполагал реализацию ряда внутренних рисков и не рассматривался в качестве базового при формировании федерального бюджета.
Оценка темпов роста ВВП в 2013 году понижена на 0,6 п.п. и составит 1,8% против 2,4% в сценарных условиях, что соответствует прошлогоднему консервативному варианту прогноза. Динамика ВВП в 2014 - 2016 гг. понижена на 0,7-1 процентный пункт. В 2014 году ожидается рост ВВП на уровне 3% (против 3,7% в предыдущей версии прогноза), в 2015 году - на 3,1% (4,1%) и в 2016 году - на 3,3% (4,2%). При этом по сравнению с вариантом 1 сценарных условий замедление темпов роста менее значительно и составляет в среднем 0,2 процентных пункта.
Новая оценка прироста инвестиций на 2013 год - 2,5%, что более чем на 2 п.п. ниже ожидаемых в рамках сценарных условий (4,6%,). Уточнение оценки связано с отсутствием роста инвестиций за январь-июль текущего года (инвестиции в основной капитал сократились на 0,7% по отношению к соответствующему периоду прошлого года). При этом по-прежнему ожидается ускорение их роста во второй половине 2013 года по мере исчерпания эффекта высокой базы начала прошлого года, обусловленного большими объемами инвестиций газовой отрасли и вводом в эксплуатацию второй нитки газопровода «Северный поток». Масштаб сокращения инвестиций Газпромом и компаниями сырьевых отраслей оказался больше, чем ожидалось ранее.
Среднегодовой темп прироста инвестиций в основной капитал за 2014 - 2016 гг. составит 5,2%, что ниже апрельских оценок на 1,9 п.п., при этом прогноз прироста на 2014 год снижен на 2,7 п.п., до 3,9%, а в 2015 и 2016 годах на 1,6 п.п., до 5,6% и 6% соответственно.
Снижение динамики в основном связано с уточнением инвестиционных планов крупных компаний, связанным в том числе с ухудшением финансовых возможностей при ограничении роста регулируемых тарифов на их продукцию и услуги. Так, выпадающие доходы ОАО "Газпром" в результате изменения тарифной политики составят за 2014 - 2016 гг. 500 - 600 млрд. рублей, а инвестиционная программа будет приблизительно на 300 млрд. рублей меньше. При этом, даже без учета потенциального эффекта пересмотра тарифов инвестиционная программа ОАО "Газпром" по основному виду деятельности в 2014 - 2016 гг. из-за сдвига сроков проектов и уменьшения оценок спроса снижена почти на 40% относительно планов компании по состоянию на начало года. Снижение оценок инвестиций произошло также за счет ухудшения финансового состояния сетевых компаний в электроэнергетике, где в результате ограничения роста тарифов доходы снизятся в 2014 - 2016 гг. почти на 300 млрд. рублей. В результате инвестиции сетевых компаний скорректированы на 20% по отношению к показателям сценарных условий.
Другим негативным фактором, который привел к уточнению прогноза инвестиций, является пересмотр Росстатом данных за 2012 год. Понижение инвестиций в основной капитал операций с недвижимым имуществом и добычи топливно-энергетических полезных ископаемых было компенсировано повышением инвестиций в энергетику и добычу металлических руд. Это привело к замедлению темпов роста инвестиций в целом по экономике за счет структурного эффекта - увеличения доли отраслей с прогнозируемой отрицательной динамикой инвестиций.
По сравнению со сценарными условиями понижен прогноз роста реальных доходов населения и реальной заработной платы в 2014 - 2016 годах. Сокращение темпов роста в основном было вызвано изменением уровня индексации заработной платы работников бюджетной сферы по сравнению с первоначальным вариантом. В сценарных условиях в 2014 - 2016 гг. предполагался рост заработной платы прочего персонала работников бюджетной сферы в меру роста средней заработной платы по экономике. Однако для снижения напряженности федерального и региональных бюджетов предлагается не проводить индексацию заработной платы прочего персонала бюджетной сферы в 2014 году, а в 2015 - 2016 годах осуществлять индексацию не с 1 января, а с 1 октября на уровень роста потребительских цен. В этих условиях среднегодовые темпы роста реальной заработной платы работников бюджетной сферы в 2014 - 2016 гг. снизились до 2,7% против 7,6% в сценарных условиях.
Понижение среднегодовых темпов прироста розничной торговли в 2014 - 2016 гг. до 4,4% (в среднем на 0,6 п.п.) связано в первую очередь со снижением оценки роста реальных располагаемых доходов населения и реальной заработной платы. Кроме того, с учетом более высокой базы 2012-2013 годов была скорректирована в сторону увеличения норма сбережения населения (на 0,9-1,4 процентных пункта). Фактором, поддерживающим потребительские расходы, стало снижение оценок инфляции в 2015 - 2016 годах на 0,4 процентных пункта ежегодно
За снижением прогнозируемой среднегодовой инфляции в 2015 - 2016 годах прежде всего стоит перенос индексации регулируемых цен (тарифов) на товары (услуги) организаций инфраструктурных отраслей с 2014 на 2015 год и дальнейшее ограничение их реального роста уровнем инфляции за предыдущий год а также ограничение роста тарифов для населения в 2014-2016 гг. с коэффициентом 0,7 к уровню инфляции за предыдущий год. В основном это будет определять существенно меньший рост тарифов на услуги организаций ЖКХ, являющихся крупным потребителем энергоносителей. Также будет ниже рост регулируемых тарифов пассажирского транспорта и других услуг. Вследствие этого понижена оценка роста регулируемых тарифов на услуги населению, в том числе на услуги организаций ЖКХ за годовой период до 2 против 10% в рамках сценарных условий. В результате вклад регулируемых тарифов для населения в рост потребительских цен в 2014 году снижен на 0,5 п. пункта, а с учетом всех косвенных эффектов связанных с более низкими регулируемыми ценами у производителей относительное снижение инфляции составит 0,6 п. пункта. При этом ряд факторов не позволит сократиться инфляции в еще большей степени. Более сильное, чем прогнозировалось ранее, ослабление обменного курса рубля в середине 2013 года будет оказывать повышающее влияние на инфляцию. Это может проявиться с временным лагом от трех до девяти месяцев и даст основной эффект в конце 2013 - начале 2014 года, что внесет в инфляцию 0,3-0,5 п.п. за период влияния. Также во втором полугодии 2013 года выросли цены на бензин в связи с повышением цен равнодоходности поставок на экспорт, в том числе за счет роста мировых цен на нефть в этот период. Вследствие этого прогноз инфляции в 2014 году понижается до 4,8-4,9% за период (декабрь к декабрю предыдущего года) против 5% по сценарным условиям.
В 2015 - 2016 годах предельный рост регулируемых тарифов на услуги инфраструктурных отраслей (газ, электроэнергию) определен более умеренным по сравнению со сценарными условиями прогноза. Газ и электроэнергия, отпускаемые для населения, в 2015 году будут проиндексированы на 3,3%, в 2016 году - на 3,4% для потребителей, кроме населения, индексация регулируемых цен (тарифов) будет ограничена в пределах инфляции за предшествующий год, что также понизит вклад в инфляцию роста цен и тарифов на 0,2-0,3 п.п. в 2015 - 2016 годах. За счет эффекта базы инфляция к предыдущему году снижается до 4,9% в 2015 году и до 4,4% в 2016 году, а в среднем за год к предыдущему году по указанным годам до 4,7% против 5,1% в рамках сценарных условий.
Усиление оттока частного капитала в 2013 году, по прогнозу, с 30 млрд. долларов США до 70 млрд. долларов США стало важным фактором снижения стоимости рубля в 2013 году. Курс доллара в среднем за 2013 год оценивается на уровне 32 рубля за доллар США против 31,4 рубля за доллар США в сценарных условиях. Ослабление рубля в 2013 году обеспечило новую базу для номинального курса в прогнозный период. Так, в 2014 - 2016 гг. ослабление рубля происходит более низкими темпами, чем в предыдущей версии прогноза. В результате к 2016 году значения номинального курса доллара приблизительно соответствуют значениям, ожидаемым в рамках сценарных условий.
На основе динамики первого полугодия пересмотрены оценки экспортных поставок топливно-энергетических товаров в 2013 году: экспорт нефти увеличен на 2,6 млн. тонн, нефтепродуктов - на 2 млн. тонн, экспорт газа - на 1,5 млрд. куб. метров. Кроме того, цена на нефть увеличена на 2 доллара США за баррель. В результате в 2013 году динамика экспорта повышена на 0,2 п.п. по сравнению со вторым вариантом сценарных условий, а его стоимостные объемы - на 5 млрд. долларов США. За счет базы 2013 года повышены экспортные поставки топливно-энергетических товаров в 2014 - 2016 годах. Замедление динамики экспорта в прогнозный период в базовом варианте прогноза до 0,8-1,4% против 1,4 - 2% в умеренно-оптимистичном варианте сценарных условий обусловлено снижением экспортных поставок продовольствия, химической продукции и металлов.
Оценка динамики импорта в 2013 году понижена до 1,2% (против 5,2% во 2 варианте сценарных условий) на фоне замедления динамики внутреннего спроса и ослабления обменного курса. Наиболее существенно пересмотрен импорт машин, оборудования и транспортных средств (вместо роста на 5,3% во 2 варианте сценарных условиях ожидается сокращение на 2%).
В варианте 1 в прогнозный период пересмотрена динамика импорта - в среднем рост на 3% против 3,7% в сценарных условиях. Снижение стоимостных объемов импорта в прогнозный период в варианте 1 в среднем на 20 млрд. долларов США связано с пересмотром оценки 2013 года и снижением темпов роста в 2014 - 2016 годах. Доля машин, оборудования и транспортных средств в 2016 году составит 49% против 51,8% во 2 варианте сценарных условий.
Индекс промышленного производства в 2013 году ожидается на уровне 100,7%, что на 1,3 п.п. ниже оценки, принятой в сценарных условиях.
В 2014 - 2016 гг. динамика добычи полезных ископаемых оставлена без изменений. Динамика производства и распределения электроэнергии, газа и воды понижена (101% против 101,4% в сценарных условиях) в связи с уточнением оценки (замедлением) роста экономики. Динамика обрабатывающих производств в прогнозный период также снижена (103% против 104,5%). Наибольшая корректировка относится к отраслям инвестиционного спроса (машиностроение, производство строительных материалов).
2.1. Мировая экономика
 
Развитие мировой экономики в последние годы характеризовалось тенденцией последовательного снижения динамики: с 5,2% в 2010 году до 3,1% в 2012 году. Ожидается, что снижение темпов роста продолжится в 2013 году до 2,9 процента.
Рост экономик развитых стран в этот период умеренно снижался с 3% в 2010 году до 1,8 % в 2012 году, по оценке, замедление продолжится и в 2013 году до 1,2 процента.
Торможение развивающихся стран и стран с переходной экономикой стало более существенным, чем развитых: темпы снизились с 8,2% в 2010 году до 5,1 % в 2012 году, по оценке, замедление продолжится и в 2013 году до 4,6 процента.
В США комплекс стимулирующих мер монетарной политики позволил постепенно восстановить активы домохозяйств и улучшил балансы кредитных организаций. Покупка ФРС казначейских и ипотечных активов с рынка на 85 млрд. долларов ежемесячно на фоне поддержания базовых ставок на близком к нулю уровне способствовала восстановлению активов финансового сектора, корпораций и домашних хозяйств, оживлению жилищного рынка, активизации спроса на автомобили и продукцию других ключевых отраслей экономики.
В 2012 году рост экономики США существенно ускорился - с 1,8 до 2,8%, а в 2013 году ожидается замедление роста до 1,5%, что во многом связано с динамикой сокращения дефицита бюджета.
Дефицит бюджета США уменьшился с 11,3% в 2010 году до 10,1% в 2011 году и до 8,9% ВВП в 2012 году. В 2013 году масштабы бюджетной консолидации усилятся, и ожидается, что дефицит сократится до 6,9% в 2013 году, при этом госдолг остается на историческом максимуме и возрастет в 2013 году до 110,6% ВВП.
В Еврозоне после двухлетней положительной динамики в конце 2011 года возобновился спад, продолжавшийся на протяжении шести кварталов. В 2012 году экономика стран единой валюты потеряла 0,6% под влиянием мер нормализации бюджетов и оздоровления балансов, факторов сокращения внутреннего спроса, сохраняющихся рисков устойчивости рефинансирования долговой нагрузки - как на периферии, так и в ключевых странах общей валюты.
Тем не менее имеются признаки завершения рецессии европейской экономики. Со II квартала 2013 г. спад в странах монетарного союза прекратился, экономика показала небольшой рост на 0,3%, в основном за счет Германии (0,7%) и Франции (0,5%). Интенсивно восстанавливается экономика Великобритании, замедлился спад в Италии и Испании. Но в целом по итогам 2013 года в странах общей европейской валюты продолжится спад с темпом 0,5 процента.
В 2012 году Европейскому Союзу удалось сократить дефицит бюджета с 4,4 до 4%, в 2013 году консолидация расходов позволит уменьшить дефицит бюджета до 3,4% ВВП. Германия смогла ликвидировать дефицит и свести бюджет с профицитом в 0,1% ВВП, сохраняется устойчивое положительное сальдо текущего счета - 6,3% ВВП. В то же время в целом долг стран Еврозоны возрос с 88,1 до 93,1% ВВП в 2012 году и увеличится до 95,5% в 2013 году.
Темпы роста экономики Японии под влиянием масштабных программ стимулирования экономики в первой половине 2013 года были самыми высокими среди ведущих развитых стран: 3,8% в I квартале и 2,6% во II квартале. Основными факторами роста были масштабные инвестиции, включая расходы на восстановление экономики после землетрясения, в том числе государственные расходы и частное потребление, которые позволили ВВП страны практически восстановить докризисные значения. По оценке, рост Японии в 2013 году составит 1,7% ВВП.
Торможение развивающихся стран и стран с переходной экономикой стало более существенным, чем развитых: темпы снизились на 1,3 п.п. - с 6,2% в 2011 году до 4,9% в 2012 году. На динамику негативно влияло снижение внешнего спроса, риски финансовой стабильности и изменение направлений потоков капитала.
В Китае динамика постепенно замедляется с 10,4% в 2010 году до 7,8% в 2012 году и до 7,4% в 2013 году. Торможение экономики Индии было более ощутимым - с 11,2% в 2010 году до 3,2% в 2012 году, что объясняется масштабным оттоком капитала и более высокой зависимостью от европейского рынка, потребляющего около половины индийского экспорта. В 2013 году рост ВВП Индии может ускориться до 5%. Сильно снизились темпы роста экономики Бразилии: после мощного восстановления на 7,5% в 2010 году темпы упали до 2,7% в 2011 году и 0,9% в 2012 году. В 2013 году рост ВВП Бразилии может ускориться до 2,2 процента.
Экономика стран Центральной и Восточной Европы замедлила рост с 4,5% в 2010 году до 1,8% в 2012 году, а уже в 2013 году ожидается оживление роста до 2,1% ВВП. Темпы роста Содружества Независимых Государств, без учета российской экономики, замедлились с 6% в 2010 году до 4,9% в 2011 году и до 3,1% в 2012 году. В 2013 году ожидается ослабление роста до 2,6% под влиянием спада экономики Украины и низких темпов Белоруссии.
 
Темпы роста мировой экономики, %
Благодаря мерам нормализации балансов и монетарному стимулированию экономики в 2013 году риски резкого замедления существенно снизились. В 2013 году развитые страны проходят пик консолидации, и уже с 2014 года снижение масштабов бюджетного сжатия должно ослабить давление на экономику со стороны сокращения госсектора и повысить потенциал ускорения темпов роста.
Основные варианты прогноза (варианты 1 - 3) и дополнительный вариант С базируются на достаточно позитивном сценарии развития мировой экономики.
В США постепенное завершение программы выкупа активов QE-3 не приведет к резкому снижению стоимости активов и существенному росту ставок. Удастся избежать значительного сокращения инвестиционных ресурсов, а Казначейство будет иметь возможность размещать активы, необходимые для финансирования дефицита бюджета, на приемлемых для инвесторов условиях, не вызывающих значительного повышения стоимости обслуживания госдолга.
Настроения и кредитоспособность американских потребителей и корпоративного сектора, конкурентоспособность американских товаров, дешевый кредит и рост занятости будут обеспечивать устойчивый рост спроса и приток инвестиций. Медленный рост издержек будет стимулировать американские предприятия к возвращению производств на территорию США, американская энергетика будет претендовать на лидирующие мировые позиции, обеспечивая потребности внутреннего рынка и увеличивая конкурентные преимущества, удерживая цены энергоресурсов на относительно невысоком уровне.
Рост производительности и сокращение издержек в экономике США будет способствовать росту промышленности, расширению экспорта и укреплению доли американских товаров и услуг на внешних рынках, особенно в секторах высокотехнологичного машиностроения, гражданской и военной авиатехники и услуг. США вышли на примерную сбалансированность динамики экспорта и импорта, которая согласно прогнозу сохранится вплоть до 2016 года, что позволит постепенно улучшить балансы и снизить остроту диспропорций уровней потребления и накопления.
Благоприятные условия для роста спроса на внутреннем и внешнем рынках, включая дешевый кредит и высокие показатели прибыли корпораций, позволят сохранить высокую динамику инвестиций. Несмотря на рост долгосрочных процентных ставок, рынок жилья будет восстанавливаться, создавая условия для роста потребительских расходов. Динамика инвестиций в жилищное строительство в США в 2014 - 2016 гг. может приближаться к 10-процентной траектории роста. По темпам роста инвестиций в основной капитал США сохранят лидерство среди развитых стран, а среди стран большой двадцатки будут уступать только Китаю.
В этих условиях темпы роста занятости и оплаты труда в период до 2016 года могут оставаться умеренными и будут наблюдаться в основном в строительстве и сфере услуг. Давление на расширение внутреннего спроса, оказываемое факторами сокращения издержек, может сделать неустойчивой на протяжении периода до 2016 года динамику доходов домашних хозяйств и расходов потребителей. Расширение этих компонентов внутреннего спроса будет поддерживаться ростом активов домохозяйств и расширением кредита.
В 2014 - 2016 гг. возможно ускорение роста экономики США до 2,3 - 2,8%, основанного на инвестиционной активности, росте производительности, нормализации рынка труда, расширении потребления населения и продолжении нормализации жилищного сектора американской экономики.
Зона евро в прогнозный период будет оставаться под бременем накопленных долгов, уровень которых по отношению к ВВП в связи со спадом в целом за 2013 год и необходимостью финансировать дефициты бюджетов будет продолжать увеличиваться. Безработица будет оставаться на уровне, близком к историческому максимуму, затяжной характер рецессии будет предопределять значительное снижение инвестиций и внутреннего спроса.
Основной вариант прогноза базируется на успешной реализации необходимых мер поддержки рефинансирования долга проблемных стран, что даст возможность сократить финансовую фрагментацию стран монетарного союза, закрепиться на траектории роста и нормализовать состояние бюджетов проблемных стран вследствие как роста поступлений доходов, так и сокращения расходов. Стабилизация экономики стран общей валюты будет поддерживаться стимулирующей монетарной политикой, рекордно низкими базовыми ставками, реализацией мер уменьшения финансовой фрагментации, укрепления европейских интеграционных механизмов. Скажутся результаты работы единого надзорного механизма банковского сектора на основе Европейского центрального банка.
В стабилизации европейской экономики роль локомотива сохранится за экономикой Германии, экспортный потенциал и расширение внутреннего рынка которой будут создавать условия для углубления интеграционных процессов, совместного решения странами региона неотложных проблем рефинансирования суверенного долга и создания новых механизмов европейской стабильности и монетарной централизации. В период до 2016 года Германии удастся сохранить практически сбалансированный бюджет и удерживать безработицу на рекордно низком уровне за послевоенный период. Сокращению зависимости экономики от динамики основных торговых партнеров будет способствовать сдвиг в пользу частного потребления, инвестиций и расходов при негативном вкладе чистого экспорта. Согласно основному варианту прогноза, ВВП в 2013 году возрастет на 0,5%, что поможет обеспечить Германии ресурсы, необходимые для оказания финансовой помощи кризисным странам зоны евро в предусмотренных европейским механизмом стабильности объемах. Соответственно, Германия занимает жесткую позицию относительно выполнения кризисными странами обязательств фискальной консолидации. В 2014 - 2016 гг. динамика повысится до 1,3 - 1,7 процента.
В случае успешной реализации политики стабилизации, укрепления стабилизационных и успешного развития интеграционных механизмов рецессия в странах зоны евро в 2013 году будет незначительной и снижение ВВП не превысит 0,5%. Темпы роста Германии и некоторых других стран останутся положительными и будут способствовать преодолению кризиса в группе проблемных стран (Италия, Испания, Португалия, Греция и некоторые другие).
Слабое восстановление экономики Еврозоны может начаться уже в 2014 году с темпом, не превышающим 1%. Только в 2015 - 2016 гг. динамика может возрасти до 1,4 - 1,7% в случае успешной реализации планов создания банковского союза, восстановления инвестиций, кредита и потребительской активности. Прогнозируется, что лидером восстановления с 2013 года будет экономика Германии, в 2014 году к ней присоединится Франция, впоследствии, ближе к окончанию прогнозного периода, Италия и Испания.
Рост экономики Японии будет поддерживаться монетарными факторами, включающими масштабную скупку облигаций государственного долга со стороны Центрального банка Японии для достижения целевых ориентиров в 2% инфляции и удвоения денежной массы к началу 2015 года. Эти меры должны обеспечить активизацию стимулирования вялого потребления домохозяйств и промышленного производства, восстановления после землетрясения. Рост со стороны внешнего спроса будет поддерживаться повышением конкурентоспособности экспорта, с целевым ориентиром роста за четыре года на 20% к 2016 году посредством девальвации иены до уровня около 100 иен за доллар. Однако рост экспорта может вызвать усиление давления на национальную валюту, которое может быть нейтрализовано лишь интервенциями Банка Японии и ростом доходности долларовых активов. Тем не менее темпы роста ВВП в 2014 - 2016 гг. будут постепенно снижаться с 1,4% в 2014 году до 1,2% в 2016 году. При этом экономический рост будет сдерживаться торможением частного спроса и государственных расходов, вызванных необходимостью выхода из программ выкупа активов и сокращения дефицита бюджета с 9,8% ВВП в 2013 году до 5% ВВП в 2016 году, снижения государственного долга с 245% ВВП в 2013 году до 244% ВВП в 2016 году.
При реализации оптимистического сценария сохранится тенденция опережающего роста развивающихся стран.
В экономике Китая будет продолжаться политика поддержания темпов роста (их управляемого умеренного снижения) при сохранении платежеспособности ведущих китайских банков и заемщиков. Темпы роста ВВП Китая удержатся в сравнительно высоком диапазоне 7,1 - 7,4% под влиянием мер стимулирования внутреннего спроса и прежде всего роста доходов и потребления домашних хозяйств.
В результате постепенного восстановления темпов роста в мировой экономике будет происходить уменьшение ранее накопленных диспропорций в уровнях потребления и сбережения, а так же торговле и платежах, что создаст предпосылки для дальнейшего расширения емкости глобальных рынков сбыта.
Базовый вариант прогноза предусматривает сохранение позитивных тенденций восстановления мировой экономики и отсутствие взаимного угнетающего влияния замедления развитых и развивающихся экономик. В этих условиях рост мировой экономики в 2013 году составит 2,9%, а к 2016 году динамика мировой экономики будет близка к 4%-ной траектории роста. Вместе с тем прогнозный период характеризуется сохраняющейся неопределенностью перспектив устойчивой высокой динамики как развивающихся стран, так и колебаниями темпов восстановления экономик развитых стран. Реализация негативных рисков представлена в дополнительном сценарии А.
В США завершение программы QE-3 может оказать негативное влияние на настроения инвесторов, вызвать рост доходности государственного долга и дестабилизировать рынок ипотечных облигаций и возможную потерю стоимости других активов, спровоцировав потерю капитала инвесторами. Динамика внутреннего спроса может начать снижаться под влиянием увеличения стоимости заимствований и снижения стоимости активов. Восстановление программы стимулирования может не успеть сгладить негативный эффект. Необходимость повышения пределов госдолга сохраняет риск фискального обрыва и реализации варианта жесткой бюджетной консолидации. В этом варианте рост американской экономики не превысит 2 процентов.
В европейской экономике риски обусловлены задержкой в создании финансовых и политических институтов, необходимых для сокращения финансовой фрагментации стран общей валюты, остается ограниченной способность европейских банков справиться с возможными потерями по причине отсутствия полноценного банковского союза. Формирование ресурсов Европейского механизма стабильности отложено до начала работы Единого надзорного органа. Сохраняются риски недостаточной эффективности работы программы Европейского Центрального Банка Outright Monetary Transactions (OMT) или прямого выкупа облигаций суверенного долга до 3 лет для ограничения роста долговой нагрузки. В этих условиях сразу несколько стран Еврозоны в 2014 - 2016 гг. будут продолжать балансировать на грани рецессии, что приведет к подавлению деловой активности в большинстве стран региона. Роль экономики Германии, как локомотива европейского роста, будет ослаблена снижением динамики экспорта, вызванным сокращением спроса Евросоюза и развивающихся стран.
Стоимость обслуживания долгов проблемных европейских стран может вернуться на уровень выше 6%-ной отметки, что приведет к существенному росту долговой нагрузки на экономику и увеличению отношения госдолга к ВВП. В условиях этого варианта рост европейской экономики не сможет подняться выше 0,6 процента.
В Японии возможности экспортной экспансии будут ограничены вялостью основных рынков сбыта и инвестиций в США, Европе, Китае и Индии. Дешевая иена удорожает импорт, а потребление домохозяйств останется вялым. Японии, как и другим странам, придется прибегнуть к более жесткой бюджетной консолидации, сокращению государственного долга. В этих условиях рост ВВП Японии составит 0,8% в 2014 году с понижением до 0,5% к 2016 году.
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны могут стать более чувствительными к перспективам ужесточения денежно-кредитной политики и мер консолидации балансов развитых стран под влиянием увеличивающихся рисков оттока капитала в условиях возможного замедления потенциальных факторов экономической динамики собственных экономик.
В прогнозный период вероятно сохранение достаточно высоких рисков замедления динамики стран БРИКС и ухудшение перспектив для стран-экспортеров биржевых товаров. Факторами прогрессирующего замедления экономики Китая станет снижение возможностей потенциального роста, ужесточение условий кредитования под влиянием реформы финансового сектора, сжатие инвестиционной активности жилищного сектора и других секторов экономики, нарастивших избыточные мощности в период экономического бума. В случае реализации этих рисков динамика экономики Китая к 2016 году будет ниже 6,5 процента.
В условиях реализации варианта А траектория роста мировой экономики снизится и будет находиться на уровне около 3 и менее процентов на протяжении всего периода до 2016 года.